bf88:拓斯达--2020年版的金溢科技

  拓斯达以注塑辅机事务发家，2009 年推出注塑主动化供料及水电气体系；2011 年转型注塑主动化全套处理方案运营商；2014 年布局工业机器人研制，构成多范畴工业机器人主动化、整厂水电气体系、配套设备智能体系；2017 年智能动力及环境办理体系事务收入大幅增加；2018 年收买野田智能，主动化事务拓宽到轿车范畴；2020 年公司捉住疫情时机， 口罩机事务迸发，头盔销量大增有望对营收和赢利做出较大奉献。

  公司中心产品包含以工业机器人为代表的智能配备，以控制体系及 MES 为代表的工业物联网软件，致力于成为体系集成+本体（设备）制作+软件开发+工业互联网四位一体的智能制作归纳服务商。下流以 3C 为中心，逐渐拓宽到锂电、新动力、家用电器、轿车零部件制作、5G 等范畴。公司在国内已累计服务超越 6000 家客户，首要坐落 3C 工业集合的长三角、珠三角，包含伯恩光学、立讯精细两大中心客户，以及捷普绿点、比亚迪、长城轿车、TCL、富士康等知名企业。

  2019 年，公司整合研制资源，提高研制归纳才能，建立服务于全事务模块的研制中心大渠道，研制中心正活跃引入 IPD 集成产品开发体系进行办理，环绕机器人中心技能范畴展开各项研制活动，在产品和技能上均获得必定打破。

  1）公司推 出了 HQ 系列直角坐标机器人、拓星斗 I 号 SCARA 机器人、拓星 辰Ⅱ号 SCARA 机器人、拓星云 I 号、拓星河 I 号并联机器人等新产品，进一步夯实了公司产品与服务的商场竞争力。拓星斗 I 号 SCARA 机器人首要使用范畴为拼装、转移、点胶、上下料、焊接、 打磨，拓星斗Ⅱ号 SCARA 机器人首要使用范畴为锁（松）螺丝、 点胶。现在，拓星斗 I 号、Ⅱ号均已进入下流客户的出产线。拓星 云 I 号产品，即智能整厂可视化仿真体系，它能够将客户的整厂设备通过仿真体系出现出来。拓星河 I 号并联机器人广泛运用于医疗、食品职业。

  2）截止 2019 年 12 月 31 日，公司具有已获得授权专利 230 项，较上年底增加 72.93%，其间发明专利 13 项，还有处于实审阶段的发明专利 88 项；各类软件作品权 50 项。一起，2019 年公司进一步加强了专利和软件作品的请求力度，累计请求各类知识产权达 321 项，同比增加 286.75%。

  全球疫情持续分散，口罩需求暴增带来口罩机订单旺盛。估量 2020 年我国口罩需求增加 10 倍以上，叠加全球疫情迸发，口罩机需求极为微弱且有必定持续性。我国口罩设备的出产厂商数量级尚不到 100 家，大多会集在广东东莞、江苏等地。

  口罩机分为全主动和半主动两种，其 中全主动口罩机需求更大。全主动口罩机有多种，按出产不同口罩首要分为全主动平面口罩机、全主动内耳带口罩机、全主动杯型口罩机、全主动鸭嘴型口罩机、全 主动折叠口罩机等。与半主动的区别是：全主动口罩机运用 PLC，伺服电机等程序控制完结主动化出产，可运用原材料到达 3~6 层（半主动只要 1~4 层），并主动化完结作业，其间包含制作工序有主动印刷、埋鼻梁条、折叠成型和耳带焊接等工艺， 具有功能安稳，产值高，不良率低，易于操作等优势。

  口罩机零部件包含控制器（首要以 PLC 为主）、 工业机器人（替代人工完结分拣，包装，码垛）、伺服电机（用量最大的主动化产品）、 传感器和工业相机（用于质量检查等）。公司快速呼应，处理零部件缺少、产能受限和装置调试三大问题，完结口罩机的快速批量供应。3 月 10 日公司曾经在全景网互动渠道上标明到 3 月初已出货口罩机 300 台，咱们估量全年口罩机出货量有望超越 1000 台。但口罩机是短期事务，口罩机产能首要是和谐的野田主动化空余产能（原做轿车零部件主动化，2020 年轿车主动化景气量持续下滑），并未影响主业 3C 主动化的进行。

  依据公司一季报成绩公告，一季度营收5.49亿元，同比增加70%，净赢利1.53亿，同比增加近300%，这足以阐明公司口罩机热销导致公司赢利大增，同期3月中下旬到5月份，欧美疫情迸发，海外口罩机需求大增，也能带动公司上半年成绩超预期。

  3C 主动化设备，遭到疫情影响按捺短期需求，本年2月份开端的疫情直接导致企业罢工停产，相关3C设备也遭到必定影响，可是公司3C设备范畴首要订单足够，短期疫情影响供应，但长时间看消费电子需求仅仅拖延，没有消失，别的消费电子职业自身存在的消费特色和季节性特色，一季度营收占全年比重不高，会通过后期季度补偿，一季度需求将被递延至旺季。归纳来看，全年估量增速在 5%左右。

  3月17日，公司与立讯精细签定供货合同6.5亿元，占公司2018年营收的近40%，该笔订单将在本年完结，成绩奉献值也将落地在本年。标明公司订单足够，成绩高增加可能性。

  4 月 21 日，公安部交管局下发告诉布置“一盔一带”安全看护举动。自 2020 年 6 月 1 日起“依法查纠摩托车、电动自行车驾乘人员不佩带安全头盔以及 骑车驾乘人员不运用安全带行为”，这将在中短期带动头盔工业链需求迸发。

  尽管5月20日，公安部弄清只针对摩托车不佩带安全头盔进行处分，但商场遍及预期，下半年电动车也将履行。

  头盔出产设备包含枯燥桶、吸料机、注塑机、开模机床、上下料直角坐标机器人等。注塑机是头盔出产中心设备，注塑机+机械手+注塑辅机设备增量商场 12-20 亿元，订单开释期估量可达半年。

  从需求端看，中期注塑机增量需求可达 3600 台，商场 12.24 亿元。3 亿头盔对应 3000 台注塑机产能。现在头盔职业产能缺乏，中国网披露了 2017 年我国头盔十大品牌及企业，第一位的上海和汇安全年产销量估测在 500 万左右，第三名江门鹏程头盔年产销量在 200 万左右。保存估量现在全国摩托车/电动自行车头盔产能不超越 5000 万/年。可是现在职业存量注 塑机部分能够转用到头盔的出产，归纳预算有 80%产能空缺率，对应 2400 台注塑机。别的考虑需求迸发，职业蜂拥上产能，假定职业产能扩张到实 际需求150%的冗余状况，注塑机中期增量需求可到达2400*1.5=3600台。头盔用注塑机均价 30 万元/台，机械手 3 万、注塑机辅机 1 万，对应设备增量商场 12.24 亿元。

  从供应端来看，中期注塑机增量需求超越 6000 台，商场 20.4 亿 元。依据天眼查数据，4 月 21 日到 5 月 18 日，我国新增注册 3500 多家头盔工业相关企业，假定 2000 家是出产企业，每家收购 3 台注塑机设备， 对应 6000 台增量需求，增量商场 20.4 亿元。

  拓斯达具有注塑机+注塑机辅机+机械手处理方案。渠道型智能制作归纳服务商， 中心事务 3C 主动化，具有机械手+注塑机+注塑机辅机的头盔出产线全套处理方案供给才能。

  考虑公司工业机器人及主动化使用体系事务逆势增加，大客户拓宽获得杰出作用，产品和技能均获得打破，别的，本年上半年获益口罩机销量大增，下半年获益头盔出产设备注塑机的销量大增预期和3C设备康复高增加，公司成绩短期将有较大增加潜力，这点类似于上一年涛哥研讨的ETC龙头金溢科技，从公司估值和成绩迸发视点考虑，该股有望通过一波蓄势之后，再次向上打破时机。

  别的依据公司高送转方案，公司将每10股转8股派3.5元，到时将有高送转填权预期。